长牛代码 | 周策前瞻:周线量能创记录,下周关注高标品种走势,以窥端倪(2026年1月18日)

核心逻辑：上周A股市场呈现冲高回落格局（上证指数周跌0.45%收于4101.91点，深证成指涨1.14%），监管主动调整融资保证金比例（从80%上调至100%）与ETF巨额赎回（单周净赎回1412亿元）引导市场从“资金驱动”向“业绩驱动”切换。本周需聚焦政策信号（2025年经济数据、两会预期）与全球流动性（美联储政策、地缘风险） 的博弈，延续防御（高股息/金融）、进攻（科技/高端制造）、事件驱动（政策/数据） 的三位一体配置，利用震荡期优化持仓结构，警惕题材股分化与解禁压力。

一、上周市场回顾（1月12日-16日）：监管降温促分化，科技内部分化加剧

1. 指数与量能特征

  ◦ 指数表现：上证指数周跌 0.45%（收4101.91点），深证成指涨 1.14%，创业板指涨 1.00%，科创50指数涨 2.58%。市场呈现“沪弱深强”格局，价值风格承压而科技成长内部分化。

  ◦ 量能收缩：全周日均成交额 3.02万亿元（周五缩量至 1.34万亿元），杠杆资金融资余额仍站上 2.7万亿元 历史新高，但增量动能边际减弱。

2. 板块分化：政策驱动与业绩验证并行

  ◦ 领涨方向：

    ▪ 科技内需链：计算机、电子（融资净买入均超百亿元）、半导体（设备国产化预期）；

    ▪ 高端制造：电力设备（电网投资催化）、机械设备（设备更新政策）。

  ◦ 承压方向：

    ▪ 金融与周期：银行（周跌 1.90%）、国防军工、房地产，监管降温抑制高风险偏好；

    ▪ 题材炒作退潮：商业航天、AI应用概念股周四至周五宽基ETF放量下跌。

3. 资金动向：杠杆资金调仓，ETF逆周期调节

  ◦ 杠杆资金：电子、计算机行业融资净买入额居前（分别达164.45亿元、114.38亿元），但商业航天等题材遭大幅偿还；

  ◦ 政策资金：宽基ETF单周净赎回 1412亿元（沪深300ETF占1035亿元），监管引导市场降温；

  ◦ 产业资本：险资“开门红”配置需求转向低估值蓝筹（中国平安获融资净买入33.43亿元）。

二、重大事件解析：政策降温与全球风险交织

1. 国内政策：监管引导慢牛，产业升级加速

  ◦ 融资保证金调整：1月19日起融资保证金比例从80%上调至100%，杠杆水平由1.25降至1.00，抑制短期投机；

  ◦ 结构性货币政策：再贷款、再贴现利率下调25BP（1月19日生效），定向支持三农、小微领域；

  ◦ 产业政策落地：新能源汽车电池回收新规出台（全生命周期管理），核能供热发电项目启动（徐圩核能示范）。

2. 全球变量：流动性预期反复，地缘风险升温

  ◦ 美联储政策：特朗普施压降息，但鲍威尔遭刑事起诉引发独立性担忧，1月暂停降息概率上升；

  ◦ 地缘冲突：美军接管委内瑞拉石油设施推升油价，红海航运涨价加剧通胀压力；

  ◦ 科技产业验证：台积电上调2026年资本开支至520-560亿美元（AI需求强劲），半导体设备景气度延续。

3. 风险警示

  ◦ 技术面压力：沪指 4100点 为短期强弱分界，若失守 4050点 需防御性减仓；

  ◦ 解禁高峰：本周限售股解禁规模 1624.52亿元，高估值品种承压；

  ◦ 业绩分化：年报预告期预减股短期跑赢预增股，基本面权重回升。

三、下周策略：三位一体动态配置，聚焦政策与业绩确定性

仓位建议：防御（40%）+ 进攻（40%）+ 事件驱动（20%），总仓位 75%（中性谨慎）。

1. 防御端：高股息与金融权重打底仓

  ◦ 红利资产：电力（电网投资扩容）、煤炭（估值低位），股息率超 4% 品种提供波动保护；

  ◦ 金融板块：保险（险资配置需求）、券商（业绩预增+估值低位），低估值优势凸显。

2. 进攻端：科技与高端制造逢低布局

  ◦ 半导体与AI硬件：设备（台积电资本开支上调）、存储芯片（DDR5价格年内涨超300%），聚焦业绩兑现能力；

  ◦ 新能源与电网：储能（政策订单双驱动）、电力设备（电网投资4万亿元预期），产业政策支撑。

3. 事件驱动：经济数据与全球会议

  ◦ 国内焦点：2025年GDP数据（1月19日公布）、地方两会召开（产业政策细则）；

  ◦ 国际事件：达沃斯论坛（1月19-23日）、美联储纪要（1月25日），若释放鸽派信号利好成长股。

四、风险提示与变盘节点

1. 关键监测点

  ◦ 政策窗口：LPR报价（1月20日）、全国两会预热（3月4日）；

  ◦ 技术信号：沪指 4050点 为短期支撑，放量突破 4150点 则打开反弹空间；

  ◦ 全球数据：美国通胀数据（1月26日）、欧元区PMI（1月23日）。

2. 操作纪律

  ◦ 止盈策略：短期涨超 30% 题材股（如商业航天、AI应用）逐步兑现，移仓低位金融与消费白马；

  ◦ 调仓节奏：

    ▪ 上半周聚焦GDP数据与政策预期，布局半导体设备、电网建设；

    ▪ 下半周警惕解禁压力与地缘风险，增配黄金（避险属性）与公用事业。

五、总结：在监管引导中优化结构，布局慢牛新阶段

• 短周期：市场需消化融资保证金上调与ETF赎回压力，但政策托底（结构性降息、电网投资）与业绩验证（台积电资本开支）提供支撑；

• 中周期：新质生产力（半导体、新能源）与“中特估”重估（金融、能源）双轮驱动，春季行情进入震荡深化阶段；

• 长视角：居民资金入市（2026年增量资金预期2万亿元）与全球科技竞争（AI硬件自主）共塑“转型牛”，坚持 “红利打底+成长进攻” 策略。

风险提示：美联储政策反复引发外资回流、产业政策落地不及预期、业绩预告分化冲击高估值品种。

标题逻辑：精准概括当前市场核心矛盾（监管主动降温、慢牛逻辑），突出“三位一体”配置框架，呼应业绩与政策确定性主线。

数据来源：沪深交易所行情数据、部委政策文件、全球市场动态。

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特别提示：

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