图来源：鸣鸣很忙官网

重磅消息！1月20日，湖南量贩零食巨头鸣鸣很忙启动全球发售，定于1月28日登陆港交所主板（股份代号01768），成为零食行业年度资本大事。本次全球发售1410.11万股，香港公开发售占10%、国际发售占90%，发行价区间229.60-236.60港元/股，以中位数计算预计募资净额约31.24亿港元，豪华基石阵容直接拉满其上市关注度。

这份资本青睐的背后，是顶级机构的集体背书。鸣鸣很忙引入腾讯、淡马锡、贝莱德、富达基金等8家重量级基石投资者，合计认购1.95亿美元（约15.20亿港元），覆盖全球主权基金、知名资管及消费领域头部机构。其中腾讯与淡马锡各斥资4500万美元，前者看好其新零售模式潜力，后者则以长线视角认可下沉市场价值；贝莱德、富达基金分别认购3500万、3000万美元，叠加泰康人寿、易方达等国内机构，形成多元化投资矩阵，既筑牢估值防线，更印证其商业模式的核心竞争力。

这份底气源自鸣鸣很忙实打实的规模与业绩硬实力。品牌由“零食很忙”与“赵一鸣零食”于2023年11月合并而成，凭借轻资产加盟模式快速扩张，截至2025年9月，全国门店达19517家，覆盖28个省份所有县级城市，其中59%扎根县城及乡镇，牢牢占据下沉市场主流地位。门店的狂飙式扩张直接带动业绩跨越式增长，营收从2022年42.86亿元飙升至2024年393.44亿元，复合年增长率达203%；2025年前九月，GMV同比增长74.5%至661亿元，净利润15.59亿元，“高周转、薄利多销”模式的威力尽显。

即便毛利率仅维持在7.5%左右，鸣鸣很忙仍靠高效供应链实现规模化盈利。通过厂商直供压缩中间环节，搭配36个智能仓配中心及300公里仓储辐射圈，其存货周转天数被压缩至11.6天，以高周转对冲低毛利，树立行业运营标杆。同时，双品牌矩阵构建的“高质低价”优势的加持，单店SKU超1800款（为普通商超2倍），每月上新百款强化消费黏性，3.0店型更增设鲜食、冻品及百货专区，从零食专卖向社区生活超市转型，持续拓宽消费场景。

独特的加盟生态进一步巩固其扩张优势。不同于传统加盟品牌“赚加盟费”的逻辑，鸣鸣很忙99.5%的收入来自商品销售，与加盟商深度绑定为“命运共同体”。通过专业选址评估、标准化运营培训、数字化订货系统全流程赋能，大幅提升单店运营效率，形成品牌与加盟商共赢的良性扩张生态。而此次IPO募资净额也精准指向核心能力升级，25%用于供应链及产品开发，20%投入门店升级与加盟商赋能，20%加码品牌推广，20%深耕数字化建设，剩余资金用于战略投资及补充营运资金，全面夯实竞争力。

当然，鸣鸣很忙的上市之路也面临多重挑战。2023年合并产生22.5亿元商誉，若未来业绩不及预期可能面临减值风险；近2万家加盟店的品控与标准化管理难度随规模攀升而升级，同时还要应对日趋激烈的行业竞争。但作为行业龙头，其上市不仅是湖南企业的资本里程碑，更成为量贩零食赛道的港股范本，在扩大内需政策背景下，深耕下沉市场的模式契合消费趋势，若持续优化供应链与品牌力，有望继续领跑行业、迈向更广阔的市场。

腾讯与淡马锡各斥资4500万美元，前者看中其新零售模式潜力，后者则以长线投资视角认可其下沉市场价值；贝莱德、富达基金分别认购3500万、3000万美元，叠加泰康人寿、易方达等国内机构，形成多元化投资矩阵。顶级资本的集体押注，不仅筑牢估值防线，更印证了其商业模式与中国下沉消费市场的巨大潜力，而这份底气，源自其实打实的规模与业绩硬实力。

鸣鸣很忙由“零食很忙”与“赵一鸣零食”于2023年11月合并而成，凭借轻资产加盟模式快速扩张，截至2025年9月，全国门店达19517家，覆盖28个省份所有县级城市，59%的门店扎根县城及乡镇，稳稳占据下沉市场主流地位。门店的狂飙式扩张直接带动业绩跨越式增长，营收从2022年42.86亿元飙升至2024年393.44亿元，复合年增长率达203%，2025年前九月，GMV同比增长74.5%至661亿元，净利润15.59亿元，“高周转、薄利多销”模式尽显威力。

尽管毛利率仅7.5%左右，鸣鸣很忙却以高效供应链破局，通过厂商直供压缩中间环节，搭配36个智能仓配中心及300公里辐射圈，将存货周转天数压至11.6天，以高周转对冲低毛利，实现规模化盈利，树立行业运营标杆。其核心竞争力更藏在独特的商业模式中，依托双品牌矩阵构建“高质低价”优势，单店SKU超1800款（为普通商超2倍），每月上新百款强化消费黏性，同时推进3.0店型升级，增设鲜食、冻品及百货专区，从零食专卖转型社区生活超市，拓宽消费场景。

不同于传统加盟品牌，鸣鸣很忙99.5%收入来自商品销售，与加盟商绑定为“命运共同体”，通过专业选址评估、标准化运营培训、数字化订货系统赋能，大幅提升单店效率，形成品牌与加盟商共赢的扩张生态。此次IPO募资净额的用途也精准指向核心能力升级，25%用于提升供应链及产品开发能力，20%投入门店升级与加盟商赋能，20%加码品牌推广，20%深耕数字化建设，剩余资金用于战略投资及补充营运资金，全面夯实竞争力。

当然，鸣鸣很忙的上市之路也并非毫无挑战，2023年合并产生22.5亿元商誉，存在业绩不及预期减值风险，近2万家加盟店的品控与标准化管理难度升级，同时需应对日趋激烈的行业竞争。但作为行业龙头，其上市不仅是湖南企业的资本里程碑，更成为量贩零食赛道的港股范本，在扩大内需政策背景下，深耕下沉市场的模式契合消费趋势，若持续优化供应链与品牌力，有望继续领跑行业，甚至迈向更广阔的市场。